2025年前兩個月，台灣金融三業對台股大舉加碼近500億元，顯示市場原先對股市前景充滿信心。然而，隨著3月台股大幅修正，加上美國前總統川普重返選戰舞台並再拋關稅政策震撼彈，台灣金融圈對後市投資氣氛急轉直下，市場憂心台股企業獲利將面臨壓力，進而使金融三業在第二季對台股操作更加保守，甚至開始減持部位以降低風險。
川普關稅海嘯來襲 金控主管：台股恐面臨結構性獲利衝擊
金融三業前二月狂買492億元 銀行業為主力
根據金管會最新統計數據，2025年前兩月，金融三業合計加碼台股金額達492億元，主要由銀行業領軍，其加碼幅度高達416億元，占總額近85%。其中，銀行業在2025年1月與2月連續兩個月大手筆回補台股部位，顯見在資本適足率結算後，資金轉向股市以追求穩定股息收益。
壽險業在2月加碼力道也不容小覷，單月加碼達535億元，創下近兩個月單月新高紀錄。券商則在1月略為保守後，2月回補24億元，整體來看，金融三業對台股支持度仍高。
不過，這股積極買盤態勢恐難持續。3月以來，台股急挫逾10%，再加上川普提出針對中國及包括台灣在內的其他國家課徵高達32%的高關稅，對以出口為導向的台灣企業而言無疑是一大打擊。
川普關稅海嘯來襲 台股企業獲利預期下修
根據法人估算，若美國如期對台灣出口產品加徵32%的關稅，台灣多數電子、科技與傳產出口企業將首當其衝。預期這波關稅影響將使企業全年獲利下修5%至8%，原本雙位數的成長率將被壓縮至個位數，甚至可能在第三季出現年減情況。
台股上市櫃企業的獲利預期大幅修正，進一步衝擊投資信心與評價空間。部分研究機構已預測，若川普政策持續發酵，台灣全年GDP成長將面臨「保二」壓力，也就是保住2%的經濟成長門檻。股市下檔支撐預估將落在18600~19500點區間。
金融業態度轉保守 預期第二季調降持股比例
在利空壓力逐步發酵下，金融業的操作態度也悄然轉變。一位金控主管指出，3月台股重挫，加上關稅風暴尚未平息，第二季金融業對台股的操作將轉趨審慎，甚至考慮降持股比重，減少資本利得波動風險。
銀行業目前仍是金融三業中對台股最具信心的單位，但也不排除因應市場不確定性，在第二季減少進場力道。根據金管會資料顯示，截至2月底，銀行業帳上台股未實現評價利益達4,261億元，已連續三個月站穩4000億元以上，有助於拉升銀行業淨值與資本適足率。
然而這也意味著，一旦股市反轉、評價利益收斂，對銀行財報表現影響也不小，因此在關稅議題未明朗前，銀行恐不再大舉加碼。
壽險資金轉向現金水位升高 避險意味濃厚
壽險業在2月對台股加碼535億元，成為當月最大買家，但這股積極態勢可能是短暫現象。依據統計，2月底壽險業國內外現金水位已攀升至8,472億元，較1月增加343億元，創下近三個月新高。可見壽險業開始提高現金部位，為可能到來的市場風險預留彈性空間。
特別值得注意的是，壽險業在2月減碼美股市值達539.6億元，儘管同月台股加碼，但整體國內外股票合計仍減碼約4.5億元，顯示操作策略已轉趨防禦，從「攻美股、守台股」逐步過渡到保守控管風險。
金融業站在買方 台股跌幅仍小 金管會持審慎樂觀態度
根據金管會統計，截至2025年2月底，金融三業國內外股票總投資金額（市價列帳）為3兆6,047億元，月減0.54%，低於台股同期跌幅2%。顯示金融業整體仍站在買方位置，對台股基本面仍具一定信心。
但這種信心是否能延續至第二季，將視國際局勢發展而定。川普若持續推動關稅政策，甚至當選總統並迅速實施新關稅措施，台灣金融市場恐將遭遇第二波震撼。
高股息、防關稅個股將成避風港
在多數法人與金控高層眼中，未來台股投資策略將轉向防禦型。高股息、內需導向、營運不受出口及美國關稅影響的企業，將成為金融業投資布局首選。例如：電信三雄、內需食品股、水泥、公共建設概念股、綠能基礎設施相關企業等。
此外，ETF產品亦將獲得青睞，特別是具有股息穩定、產業分散、抗波動能力的ETF，如高股息ETF、低波動ETF等，可能成為壽險與銀行調整資產配置時的重要標的。
展望未來：金融資金動能減弱 台股挑戰重重
綜合目前市場狀況與金融三業動向來看，2025年第一季金融資金進場動能明顯，成功撐起台股表現；但進入第二季後，風險快速升溫，無論是企業獲利面壓力或全球政經變數，皆使金融業態度趨於保守。
若台股企業無法有效轉嫁或吸收關稅成本，獲利能力將受到長期結構性影響。屆時，不僅外資可能轉為淨賣超，連金融三業也可能減持台股部位，進一步加劇市場波動。
在此背景下，投資人應審慎檢視持股內容，關注金融業資金動向與企業基本面變化，適時調整投資策略，以因應未來市場的高度不確定性。
結語
金融三業在2025年前兩月對台股的積極布局，儘管一度帶動市場人氣與指數反彈，但隨著3月重挫與川普關稅變數來襲，整體投資風向已出現轉變。高關稅所帶來的獲利下修壓力、台灣GDP面臨「保二」挑戰、金融業態度轉保守，皆顯示第二季台股恐將面臨更多風險與挑戰。市場參與者需密切關注政策與資金動態，採取更為精準與防禦的投資策略，才能在波濤洶湧的市場中穩健前行。