今年的黃金價格，正邁向百年來最大的漲幅，也就是說，在美國進入貨幣寬鬆階段、全球不斷出現的地緣政治風險，以及各國央行大量買進黃金下，2024金價年線已大漲27%左右。

11月當川普確定當選下屆美國總統時，因美元過於強勢，導致國際金價一度走低，但在今年的整體漲幅，還是超過大多數原物料商品。同時，貴金屬以外的基本金屬（base metal）漲跌互見，鐵礦砂價格重挫，鋰也好不到哪去。

彭博社指出，2025年影響貴金屬以及基本金屬價格的原因不少，其中包括美國不確定的貨幣政策、川普上任後與各國在政經方面的衝突，還有中國大陸經濟成長力道如何等。

黃金價格百年新高！2024年漲幅達27%的背後原因

黃金價格刷新歷史，全球央行成推手

2024年，金價頂著美元走強以及公債殖利率升高的逆風，仍然表現亮眼。美國金融服務集團StoneX指出，今年黃金價格的強勢漲幅是金融市場最大的意外之一。石油和其他原物料價格的震盪，進一步凸顯黃金的吸引力。

根據國際黃金協會的數據，全球央行在2024年持續大量增持黃金，年增持規模創下歷史新高。分析認為，各國央行的黃金購買熱潮，除了應對美元波動外，也與對全球金融體系的避險需求升高有關。

此外，地緣政治風險如中東戰火、美中貿易摩擦加劇，使黃金的避險角色更加突出。投資者在全球市場動盪中，普遍選擇將資金投入貴金屬市場，導致黃金需求持續攀升。

基本金屬漲跌互見，供需失衡成主因

儘管黃金漲勢驚人，但其它基本金屬的表現則相對不佳。例如，鐵礦砂價格因中國建築業持續疲弱，2024年新加坡期貨價格已大幅下修28%左右。同樣地，作為電池關鍵材料的鋰金屬，因全球電動車市場過於震盪，供應過剩的問題更加嚴重，預期將進入連續兩年的價格低潮期。

然而，部分金屬如銅與鋅，因供應端壓力以及部分地區需求回升，價格表現相對穩定。特別是銅，受益於電網升級及新能源相關需求，成為2024年表現較佳的基本金屬之一。

中國需求疲弱，全球原物料市場影響深遠

中國作為全球最大的原物料消費國，其經濟表現對市場影響深遠。2024年，由於房地產危機持續發酵，導致鋼鐵相關產業需求大幅縮減，進一步拖累鐵礦砂市場。而中國政府的刺激政策尚未見顯著成效，也使得整體需求回暖的速度較為緩慢。

彭博社指出，中國經濟增長力道不足，正好與某些金屬的供應短缺形成矛盾。特別是銅和鋅等供應壓力顯著的金屬，其價格表現可能在2025年出現反彈跡象。然而，在需求疲弱的背景下，這些反彈可能受到抑制。

展望2025：黃金與其他金屬走勢如何？

展望2025年，黃金價格能否延續漲勢，仍需觀察美國貨幣政策與全球經濟變化的影響。若美國聯準會轉向進一步寬鬆政策，金價可能有望突破歷史新高。同時，地緣政治風險若持續升溫，將進一步推升市場對黃金的避險需求。

另一方面，基本金屬市場則需密切關注中國經濟復甦進程及全球供應鏈的變化。特別是新能源產業的發展，將成為影響銅、鋰等金屬價格的重要因素。

整體而言，2024年的黃金市場以強勁漲勢為主軸，充分展現了在全球經濟不確定性下，避險資產的重要性。而2025年，隨著美國政治與經濟政策的變數增加，全球原物料市場或將迎來更多挑戰與機遇。